АФК Система #AFKS

Представила результаты за 2023 год по МСФО.

▫️Выручка +17% до ₽1,04 трлн.
▫️OIBDA снизилась на 13%, достигнув ₽266,2 млрд.
▫️Чистый убыток ₽5,1 млрд.

Ожидаемые события

• 6 июня — раскрытие результатов компании за 1 кв. 2024г.
• 28 июня — ГОСА. В повестку включен вопрос о выплате дивидендов за 2023г.

Новое

В марте 2024г. СД одобрил новую дивидендную политику. Корпорация будет стремиться выплатить не менее ₽0,52 на одну акцию.

В 2025 — 2026 гг. размер рекомендуемых дивидендов может быть увеличен на 25% — 50% по отношению к предыдущему году с учетом факторов, влияющих на финансовое положение Корпорации.

🗣Мнение: считаем, бумаги дочерней компании МТС более привлекательными. В бумагах #MTSS открыта идея с таргетом в ₽323. t.me/KIT_finance_broker/1030
______________________

• МФК Займер объявила о размещении своих акций на Мосбирже в диапазоне от 235 рублей до 270 рублей за акцию.
• Сделка пройдет в формате cash-out, а free-float составит не более 11%.
• Период сбора заявок инвесторов завершится 11 апреля.
• Торги стартуют 12 апреля.

О компании

• Займер - крупнейшая в России МФО по объему выдач и прибыли, которая занимается выдачей микрозаймов онлайн физлицам, которым необходимы займы PDL.
• В 2023 году объём выдачи займов составил 53,1 млрд рублей (рост +2% год к году). По данным Эксперт РА, компания лидирует на рынке по размеру чистой прибыли (за 2023 год выросла на 6% до 6,1 млрд руб, с ROE выше 50%).
• Планирует увеличить долю рынка до 10-12% и наращивать выдачу займов с темпом 30% в год. 
• Планирует выплачивать ежеквартальные дивиденды с payout = 50% от чистой прибыли

Факторы риска: 

• Кредитный портфель и объём выдачи займов резко снизили темпы прироста в 2023 году;
• Кредитный портфель показал снижение на 0,8%, а объём выдачи займов показал прирост на 2%.

Европлан #LEAS. Обзор перед IPO

Лизинговая компания, которая оказывает юридическим и физическим лицам полный комплекс услуг, связанных с приобретением и эксплуатацией легкового, грузового, коммерческого автотранспорта, а также спецтехники.

🔹Цена размещения ₽835 – 875. Старт торгов — 29 марта.

🔹По данным Эксперт РА рынок автолизинга в 2016 — 2023 гг. рос со средними темпами 32% в год. По оценкам до 2027 году рынок будет расти в среднем на 15% в год и достигнет объёма ₽3,1 трлн.

🔹Последние пять лет компания показывает устойчивые темпы роста лизингового портфеля, в среднем на 27% в год. Средний рост чистой прибыли компании составил > 30% в год, при отдаче на собственный капитал (ROE) > 33%.

🔹Компания имеет значительную долю непроцентных доходов (> 40% от выручки) за счет дополнительных сервисов: ремонт, обслуживание, оформлении документов.

💰Дивиденды

Компания планирует выплачивать дивиденды в размере > 50% от чистой прибыли. Что с учетом темпов роста чистой прибыли, может составить от ₽60 до ₽80 в ближайшие 2–3 года.

Самолет #SMLT. Начинаем аналитическое покрытие компании

Один из самых быстроразвивающихся на рынке. За последние 5 лет объем текущего строительства вырос с 1,4 до 5,3 млн квадратных метров.

🛍В октябре 2023 года Самолёт приобрел 100% ГК МИЦ, что стало толчком к росту показателей. За счет этой сделки земельный банк компании увеличился примерно на 2 млн квадратных метров, а объем текущего строительства — на 0,6 млн квадратных метров.

📜В феврале 2024 года компания раскрыла позитивные показатели по итогам 2023 года. Драйверами роста выручки и чистой прибыли стало увеличение объемов проданного жилья более, чем на 40%, а также рост средней стоимости квадратного метра.

Планы

▫️Компания планирует усилить экспансию на региональном рынке в 2024-2025 годах.

▫️Увеличить объемы продаж до 2,7 млн кв. метров, а размер выручки до ₽500 млрд.

🗣 Мнение: учитывая исторические темпы роста компании, а также плановые показатели на 2024-2025 гг, мы считаем, что в акциях Самолета есть потенциальный апсайд с тартегом в ₽4 100.

Полюс #PLZL

Опубликовал результаты за 2П23 по МСФО. (https://polyus.com/ru/investors/results-and-reports/)

▫️Выручка за 2023 год +28% до ₽492 млрд.
▫️EBITDA за 2023 год выросла на +51%, до ₽354 млрд.
▫️Выручка выросла за счёт повышения средней стоимости реализации золота и увеличения объёмов реализации.

✅Компания позитивно отчиталась за 2023 год, но есть неопределенность на счет выплаты дивидендов, из-за роста долговой нагрузки (рост связан с проведенный байбэком).

🗣Мнение: в случае выплаты, потенциальные дивиденды могут составить около ₽700, что станет хорошим драйвером роста для акций.

#NLMK НЛМК

Идея: Long
Цена: 204,8
Цель: 227,5руб.🎯
Потенциал идеи: >13%

🔷Факторы

▫️Наблюдаем опережающую динамику роста в акциях Северстали относительно НЛМК. В результате чего статический спрэд Северсталь / НЛМК отклонился от своего медианного значения на 2 стандартных отклонения. Такое отклонение наблюдалось за последние 5 лет только 1 раз, после чего НЛМК показал опережающую динамику относительно Северстали.

▫️Северсталь торгуется по Р/Е = 7,26 х при 5–летних темпах роста EPS +14,1%, а НЛМК торгуется по Р/Е = 5,06 х при 5–летних темпах роста EPS +29,4%. Что говорит о недооценке НЛМК относительно Северстали.

🗣Мнение: открываем идею лонг в акциях НЛМК с потенциалом роста +13% от текущих уровней.

—————————————-

📍Подробнее об идее:

👉🏼здесь old.brokerkf.ru/analitika/actual-analysis/trading-ideas/index.php?ELEMENT_ID=339103

👉🏼вкладка «Витрина» в мобильном приложении КИТ Инвестиции

Лента #LENT

✍🏼Консолидированная выручка за 2023 год +14,5% до ₽615,52 млрд за счет увеличения торговых площадей на 30%, а также роста сопоставимых продаж на 13,3%.

✍🏼За 9М2023 года наблюдалось снижение валовой маржи на 52 б. п. до уровня 20,4%. Это в сочетании с ростом расходов на SG&A привело к сокращению EBITDA на 31,7% и снижению маржинальности по EBITDA до 4% с 6%.

🔜Прогноз

Компания обновила стратегию, в которой поставлены достаточно амбициозные цели.

🎯по выручке – ₽1 трлн к 2025 году.
🎯Маржинальность по EBITDA 7% (текущая 4%).
🎯по долговой нагрузке – значение по NetDebt/EBITDA на уровне 1,5х.

🗣Мнение: компания не платит дивиденды, т.к. согласно принятой дивидендной политике, они могут распределять дивиденды только в случае если NetDebt/EBITDA не превысит 1,5х. Поэтому в ближайшей перспективе ждать выплат не приходится. Драйверов к опережающей динамике относительно сектора или рынка мы в данный момент не видим.

📌Полная версия материала с графиками динамики выручки и EBITDA — см. в файле (https://old.brokerkf.ru/doc/ideas/Lenta_05032024.pdf)

Смотрим результаты за 2П23 по МСФО:

— Выручка компании выросла за год на 9% до ₽322,6 млрд

— EBITDA снизилась на 4% до ₽135,2 млрд

— Чистая прибыль составила ₽85,2 млрд

— При этом капитальные затраты выросли на +60% к первому полугодию, из-за чего свободный денежный поток стал отрицательным минус ₽17 млрд, против + ₽19млрд в первом полугодии.

—В 2023 году компания заплатила налог на сверхприбыль (windfall tax) в размере ₽1,487 млрд.

❗️Санкции

С 1 января 2024 года вступил в силу запрет на импорт российских алмазов в Европу, предусмотренный 12-м пакетом санкций ЕС.

Окончательно импорт будет запрещен к 1 сентября 2024 года.

На встрече с главой Якутии Павел Маринычев, ген. Дир. Алроса сообщил, что компания выполняет все ключевые показатели в полном объёме.

🗣«Компания подготовилась к тем кризисным явлениям, которые есть на мировом алмазном рынке и в этом году. Предприятие создало сопутствующую финансовую «подушку безопасности».

💰Дивиденды

Входит в ТОП идей на 1П 2024 года. 📌Январский обзор компании 

—Текущая цена, ₽283,1

—Целевая цена, ₽323,4

—Апсайд 15%

🔰▪️Темпы роста бизнеса компании в 2023 году ускорились относительно кризисного 2022 года. По нашей оценке, выручка за 2023 год составит примерно ₽611 млрд против ₽541 млрд в 2022 году.

Это в первую очередь связано с восстановлением рынка связи, темпы роста которого в 2023 году составили около 5% и стали одними из самых высоких за последние несколько лет. А также с развитием новых направлений: рекламного бизнеса, облачных сервисов, финтеха и МТС банка.

🔰▪️По нашим оценкам к 2026 году выручка компании увеличится до ₽810 млрд., с текущих ₽541 млрд., что предполагает рост с CAGR около 8 — 10%.

🔰▪️По прогнозной DCF модели рассчитали стоимость одной акции — ₽323. 📌Подробный расчет в файле 

🔰▪️С 2022 года компания работает без утвержденной дивидендной политики. Ожидается, что новую #MTSS представит в мае 2024г. По ней выплаты будут производиться раз в год, а также произойдет увеличение минимального дивиденда на акцию (>34 рублей на акцию).

United Medical Group #GEMC

В конце 2023 года EMC завершила редомициляцию с Кипра в СAP на острове Октябрьский в РФ. С 1 февраля возобновились торги на Мосбирже (https://www.moex.com/n67165) акциями МКПАО ЮМГ, торговый код – GEMC, ISIN – RU000A107JE2.

❗️Важное

👉🏼Высокое влияние геополитического фактора для компании. Так как она покупает зарубежное оборудование и материалы, могут возникать дополнительные риски в поставках: как за счет курсовых разниц, так и из-за нарушения текущих цепочек поставок.

👉🏼Продажа контрольного пакета. Крупнейший акционер ЕМС И. Шилов и другие акционеры продали контрольный пакет компании команде менеджмента — ЕМС. Подробности сделки не известны, в частности важный момент, использовался ли долг при покупке пакета у акционеров. Так как в случае его привлечения, это может привести к росту долговой нагрузки компании и/или изменению дальнейшей дивидендной политики компании.

🔰Один из позитивных факторов редомициляции — возможность выплачивать дивидендов.